开源证券:给予中国神华买入评级

2023-08-28 13:43:28 来源:证券之星 分享到:


(相关资料图)

开源证券股份有限公司张绪成,汤悦近期对中国神华进行研究并发布了研究报告《公司半年报点评报告:成本&所得税提升拖累业绩,持续高分红价值凸显》,本报告对中国神华给出买入评级,当前股价为28.55元。

中国神华(601088)
成本&所得税提升拖累业绩,持续高分红价值凸显。维持“买入”评级
公司发布半年报,2023H1实现营业收入1694.42亿元,同比+2.33%;实现归母净利润332.79亿元,同比-19.15%。单Q2来看,公司实现营业收入824.0亿元,同比+0.89%,环比-5.3%;实现归母净利润146.67亿元,同比-33.87%,环比-21.2%。虽然公司煤炭销售绝大部分以年度长协为主,但仍有少部分煤炭受市场价格下调影响,此外成本端因计提安全生产费等因素有所上行叠加所得税对盈利有所影响。我们下调2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为627.3/681.9/704.5亿元(前值730.1/746.8/763.0亿元),同比-9.9%/+8.7%/+3.3%;EPS为3.16/3.43/3.55元,对应当前股价PE为8.8/8.1/7.9倍。公司高盈利有望持续,且持续高分红,凸显长期投资价值。维持“买入”评级。
本增价减煤炭业务微承压,电力业务量价齐升表现亮眼
煤炭业务价减本增:2023H1公司实现商品煤产量1.61亿吨,同比+2.0%;煤炭销售量2.18亿吨,同比+3.7%;自产煤销量1.59亿吨,同比-0.4%。煤炭综合平均售价601元/吨,同比-5.1%,主因国内贸易煤及境外销售价格下调;自产煤吨煤成本188元/吨,同比+13.9%,吨煤成本提升23元,主要因为安全生产费等增长(+15元/吨)、材料费等增长(+2.8元/吨)、人工成本提升(+6.3元/吨)和折旧及摊销(+0.4元/吨)。煤炭业务贡献毛利430.6亿元,同比-13%;毛利率31.8%,同比下降4.5个百分点。电力业务量价齐升:2023H1公司实现发电量1002亿千瓦时,同比+18.2%;售电量943亿千瓦时,同比+18.4%;平均利用小时数2484小时,同比+12.2%;售电价418元/兆瓦时,同比+1.5%。售电成本368元/兆瓦时,同比-3.4%,主因燃煤采购价格下降;电力业务贡献毛利74.2亿元,同比+18.9%;毛利率16.8%,同比上升2.6个百分点。
一体化运营及高比例长协维持稳定盈利,高分红及启动现金收购
规模有望再度扩张:2023年6月26日公司公告现金收购控股股东部分资产工作进展,涉及国家能源集团下属煤矿产能1070万吨/年(截至2022年底)及在建产能1000万吨/年,剩余可采储量超过13亿吨,公司规模有望再度提升。盈利稳定性强:公司作为国内规模最大的煤企,充分受益于煤炭高景气,下游拓展发电业务能够有效熨平波动,叠加公司煤炭业务长协比例高,有望维持稳定盈利水平。高比例分红有望持续:2023年7月公司向全体股东派发现金股利红利2.55元/股,对应当天收盘价股息率为8.8%。若假定2023年公司分红比例与2022年维持不变,则我们预计2023年8月25日股价对应2023年股息率为8.6%,投资价值仍十分显著。2022年9月23日公司公告,2022-2024年每年现金分配利润不低于当年实现的归母净利润的60%,2022年实际分红率高于该值,且2020-2021年公司分红率分别为91.8%和100.4%,我们认为公司既具有持续性高比例分红的意愿,也具备稳定盈利的能力,长期投资价值显著。
风险提示:经济恢复不及预期;年度长协煤基准价下调;开采成本上升。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国泰君安薛阳研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达91.28%,其预测2023年度归属净利润为盈利643.57亿,根据现价换算的预测PE为8.61。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级14家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为33.99。

标签:

开源证券:给予中国神华买入评级

来源:证券之星 2023-08-28 13:43:28

客船上女子突发病情 启东退休医生及时出手救治

来源:央广网 2023-08-28 12:00:56

中国烟草总公司回应“9月1日起卷烟涨价”:为虚假信息

来源:中国新闻网 2023-08-28 10:14:03

北京275所受灾学校将如期开学,为孩子们布设温馨“新家”

来源:腾讯网 2023-08-27 22:24:25

莲花Elite混动四座跑车(关于莲花Elite混动四座跑车简述)

来源:互联网 2023-08-27 20:24:46

矢神久美(关于矢神久美的基本详情介绍)

来源:互联网 2023-08-27 18:15:29

高考必备!2024英语读后续写必备技巧

来源:哔哩哔哩 2023-08-27 16:20:11

谷歌 Youtube 测试新功能:通过哼唱或录音搜索歌曲

来源:IT之家 2023-08-27 14:03:49

男人说这五句话 牢牢套住女人变小三

来源:互联网 2023-08-27 12:34:33

襄阳襄州:“襄州花生”的绿色蜕变 见证罕见科技创新成果

来源:云上襄州 2023-08-27 10:56:02

重庆:将全面铺开工伤预防和工伤事故辅助调查

来源:凤凰网 2023-08-27 09:09:32

汽车电瓶哪个品牌质量好 汽车电瓶哪个品牌好 基本情况讲解

来源:新经网 2023-08-27 06:38:04

华为电脑ie浏览器怎么下载(ie浏览器怎么下载)

来源:互联网 2023-08-27 01:07:15

德邦证券:摸石过河,不“2%”不休——2023年Jackson Hole会议点评

来源:金融界 2023-08-26 21:04:51

起拍楼面价9924元/㎡!刚刚南通突击挂出3块好地

来源:创作者_1465206109708 2023-08-26 18:38:30

海南严厉打击整治工程领域串通投标违法犯罪

来源:科技日报 2023-08-26 16:30:32

维远股份(600955.SH):拟以1亿元投建AMS分离提纯技术改造项目

来源:格隆汇 2023-08-26 14:31:23

请问天丝 loycell 与tencel这三者有什么的区别

来源:乐拇指 2023-08-26 12:18:37

“移山价”“拔河价”“不吵价”掐架 盒马“移山”背后或意在转型折扣店

来源:金羊网 2023-08-26 10:34:45

第六届中国高校智能机器人创意大赛总决赛火热开赛

来源:金台资讯 2023-08-26 09:51:17

日料店,正忙着摆脱“日料”

来源:中国新闻网 2023-08-26 08:15:36

美元指数25日上涨

来源:新华网 2023-08-26 05:51:12

北京“专精特新”专板开板,经开区三家企业首批入板

来源:北京亦庄 2023-08-26 01:15:13

因未妥善保存投资者基金合同 沐丰禾私募被监管出具警示函

来源:北京商报 2023-08-25 22:11:51

岸田文雄发出紧急呼吁:呼吁国际社会关注日本灾情,伸出援助之手

来源:冀州观世界 2023-08-25 20:21:09

xps挤塑保温板(dell xps m1530)

来源:互联网 2023-08-25 19:06:05

普里戈任遗体已被初步确认 坠机原因有多种猜测

来源:解放日报 2023-08-25 17:17:59

8月25日青云科技-U跌9.45%,民生聚优基金重仓该股

来源:证券之星 2023-08-25 15:49:15

国产6at变速箱哪些车型搭载了(6at国产车有哪些?)

来源:互联网 2023-08-25 14:22:44

午间重大事件汇总

来源:第一财经 2023-08-25 12:44:34

Copyright   2015-2022 欧洲知识产权网 版权所有  备案号:沪ICP备2022005074号-23   联系邮箱: 58 55 97 3@qq.com